富深所转向“重回报”！8月以来158只基金主动限购，葛兰、冯炉丹、高楠均出手

随着沪指突破3600点，权益市场持续回暖，多只基金密集发布“限购令”。

Wind数据显示，8月1日以来，共有261只基金（不同份额分开计算）公告限制大额申购，刨除的因境外交易市场节假日休市、运作期内暂停申购赎回等原因的103只外，还有158只基金主动暂停大额申购。其中债券型基金44只，QDII基金43只，股票型基金34只，混合型基金29只，货币基金6只，FOF2只。

8月9日，中欧基金公告称，为进一步保证基金稳定运作，保护基金份额持有人利益，葛兰管理的中欧医疗创新单日单账户限购10万元。

表：8月份以来单日限购在5万元（及以下）的基金明细来源：Wind 界面新闻整理

界面新闻记者统计发现，对于不同类型的基金来说，限购的原因也不尽相同。以QDII基金为例，主要还是额度问题。

6月30日，国家外汇总局发放新一批的QDII投资额度30.8亿美元，合计QDII额度为1708.69亿美元。

受此影响，7月份以来，多家公募纷纷调整了旗下QDII基金单日申购的上限，易方达纳斯达克100ETF联接单日申购上限从100元人民币调整至2000元，华宝纳斯达克精选股票发起式(QDII)将大额申购门槛由5000元调整为2万元，华宝海外科技股票(QDII-LOF)也将大额申购门槛由2000元调整为1万元。

但仅仅过了一个月，QDII额度再次告急。7月26日，今年以来涨幅高达145.74%的汇添富香港优势精选混合QDII宣布暂停申购。8月1日，摩根纳斯达克100指数A、易方达标普医疗保健A将单日限购额度调整为200元和400元。

“公司在分配额度时，通常会优先考虑二级市场溢价过高的基金。高溢价往往伴随着高风险，因此，公司即便获得了新额度，但旗下QDII产品众多，分摊到每只产品上的额度依然有限，难以从根本上解决限购问题。”某头部公募市场部人士对界面新闻记者表示。

多只主动权益基金则是主动选择控制规模。以葛兰管理的中欧医疗创新为例，截至8月11日，该基金近一年收益率为80.12%。此次限购也是葛兰时隔4年再次限购。在2021年1月份，她管理的中欧医疗健康曾将代销渠道的单日申购上限定为10万元。

除了葛兰管理的中欧医疗健康外，8月6日，中欧基金发布公告称，为进一步保证基金的稳定运作，保护基金份额持有人利益，冯炉丹管理的中欧数字经济混合暂停100万元以上的大额申购。Wind数据显示，截至8月11日，中欧数字经济近一年业绩超150%。

8月2日，永赢基金发布公告称，永赢睿信混合基金于8月4日起暂停100万元以上的大额申购。该基金由高楠管理，截至8月11日，该基金A份额今年以来回报率达46.87%。8月1日，广发基金公告称，广发成长领航一年持有混合将于8月4日起暂停5万元以上的大额申购，该基金仅今年以来回报率就达到了96.37%。

界面新闻记者了解到，当绩优基金开始密集限购，主要是为了控制基金规模，以保持投资策略的有效性。

“当基金净值上涨至高位时，大量新资金涌入会导致基金规模迅速扩张，过大的规模可能会使基金经理难以按照原有的策略进行投资，降低投资效率，甚至摊薄基金收益。”一位开启限购的基金经理向界面新闻记者表示。同时，限购也是为了保护持有人利益，避免新进入的资金在高位买入后因市场波动出现亏损，防止大量资金涌入摊薄原有持有人的收益。

多只绩优基金在业绩创新高时主动限购，也是符合公募行业从“重规模”到“重回报”转变的新要求。主动拒绝大笔资金涌入，反映出基金经理和基金公司更加理性地看待产品业绩的短期爆发，更加关注产品净值的稳定增长，更加关心持有人的持续盈利。

今年5月7日，证监会正式印发《推动公募基金高质量发展行动方案》（下称《行动方案》）。《行动方案》明确，要“优化基金运营模式，建立健全基金公司收入报酬与投资者回报绑定机制”，这标志着中国公募基金行业进入以“投资人利益为核心”的深度改革阶段，着力督促基金公司、基金销售机构等行业机构从“重规模”向“重回报”转变，公募基金行业正迎深度重构。

而限购并不意味着机构对后市的不看好。多家基金公司在接受界面新闻记者采访时，表示对下半年长期走势保持乐观。

摩根士丹利基金对界面新闻记者表示， 7月市场表现非常强势，沪深300指数涨幅为去年10月份以来最大单月涨幅。中期而言，投资者的风险偏好仍有望持续提升，从而为市场带来增量资金，继续看好几个方向：一是科技成长，当前AI应用、半导体等性价比更高；二是中国制造，包括高端机械、汽车、军工甚至医药等，其中优质的公司需要重视；三是新消费，部分公司不但牢牢占据国内市场主导地位，海外市场拓展也极为顺利，成为上市公司业绩的和新增长点。

金鹰基金权益研究部金达莱对界面新闻记者表示，建议投资者均衡配置应对潜在波动和快速轮动。具体而言，科技方向，AI海外链和创新药等景气行业在经历市场资金集中抱团后已变得交易拥挤，增量资金恐高或寻找低位品种，建议关注围绕AI主线且股价赔率相对合适的AI应用和半导体先进制程等方向，近期国家围绕AI应用及自主可控领域有政策呵护，随着企业端盈利模式跑通，盈利性将逐渐体现。价值方向，政策强化分红、利率处于较低水平仍是未来较长时间的基准情形，而重磅政策推动中长期资金进一步加快入市的背景下，此类资金天然偏好高息资产，在经济复苏的弹性空间尚未打开前，红利有望受益于稳定的基本面阶段性占优，短期仍具有防御配置属性。

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